近日，老字号美食德州扒鸡开启了冲刺本钱市场之旅。最近几年来，老字号企业争相抢滩本钱市场，掀起一波上市热潮。去年9月6日，张小泉乐成登岸本钱市场，成为“刀剪第一股”，但作为新股，张小泉于二级市场的体现其实不抱负。而本年1月，百年粽子品牌五芳斋虽顺遂过会，却难逃竞争白热化所带来的负面影响。对于在老字号企业而言，于本钱市场的助力下可否讲出新故事，焕发新活气成为它们的新课题。

百年德州扒鸡闯关A股

7月5日，证监会网站披露了山东德州扒鸡株式会社（如下简称德州扒鸡）初次公然刊行股票招股仿单。通知布告显示，德州扒鸡拟在沪市主板挂牌上市，国泰君安为其保荐机构。

作为山东经典美食，德州扒鸡已经有300多年的汗青。招股书显示，2019年至2021年，德州扒鸡的营收别离为6.87亿元、6.82亿元以及7.2亿元；净利润别离为1.22亿元、0.95亿元以及1.19亿元。经由过程数据不丢脸出，德州扒鸡2021年营收立异高，但净利润则仍低在2019年营收低位，堪称“增收不增利”。

截至去年年底，与偕行绝味食物（13714家）、煌上煌（4281家）、周黑鸭（1755家）比拟，受产能以及资金的掣肘，德州扒鸡天下门店的笼罩水平及数目均掉队在行业，仅为553家。

回首德州扒鸡的成长过程不难发明，上市是其迈出的极其战略性的一步。但这条路，纷歧定好走。业内子士以为，德州扒鸡今朝成长仍存隐患，此中高度依靠区域市场，增量存于天花板的问题不容轻忽。

德州扒鸡成名在华东地域，但也陷在华东。招股书显示， 2019年至2021年来自华东地域收入别离为5.75亿元、5.58亿元、5.78亿元，占比别离达84.25%、82.27%、80.69%，持续三年占比跨越八成。过分依靠区域市场，就象征着德州扒鸡要想经由过程扩量增长营收，并不是易事，而这也会给其上市带来诸多不确定因素。

此外，与德州扒鸡名称一致，扒鸡营业的高占比对于在公司而言，既有上风又有劣势。2019年至2021年，扒鸡类产物于德州扒鸡主业务务收入的占比别离为67.22%、64.66%以及66.79%，于业内看来，如许的高占比是一个伤害的旌旗灯号。于消费多元化的市场，单一产物的竞争力有限。于新产物层见叠出的卤成品市场，仅靠一只扒鸡或者难以拓宽消费场景，也不足以吸引年青消费者。

中国商报记者还发明，最近几年来，德州扒鸡触及多起食物安全事务。好比此前于山东省市场监视治理局的监视抽检中，德州扒鸡超市有限公司三八中路店发卖的即食海蜇头，菌落总数不切合食物安天下家尺度划定。而德州扒鸡超市是德州扒鸡全资子公司。不仅云云，德州扒鸡的前五年夜供给商山东荣华食物集团有限公司也曾经呈现食物安全问题。2019年12月，山东荣华食物集团有限公司出产的一批次鲜鸡心中检测出禁售药物氯霉素项目分歧格。

鄙人游终端发卖历程中，德州扒鸡的产物也曾经受到消费者投诉。记者发明，于某投诉平台上，“食品变质”“胀袋”等投诉内容均触及德州扒鸡。

某投诉平台截图

中国商报记者就企业上市以及立异成长问题致电、发送邮件至德州扒鸡方面，其证券投资部事情职员暗示，会把相干问题转给相干卖力同事，但截至发稿，还没有收到答复。

有阐发人士以为，德州扒鸡这次若能乐成上市也许会给其带来新的成长机缘。从德州扒鸡的召募资金用途来看，其将于品牌立异、新建出产基地等方面下功夫。今朝，德州扒鸡的战略是线上线下左右开弓，走出华东，结构天下。但怎样转变老字号“倚老卖老”的企业形象，于产物方面不停立异，而且应用“老字号+互联网思维”拿到更多市场份额，都值患上德州扒鸡寻思。

老字号“赶考”暗地里难掩疲态

最近几年来，不少老字号企业都盯上本钱市场。至今已经有近400年汗青的张小泉在去年9月乐成上市。不外，张小泉于闯关IPO时就备受质疑，如今，于二级市场上，张小泉的体现欠佳，近日还因菜刀拍蒜“翻车”深陷舆论旋涡。

公然资料显示，张小泉的刊行价为6.90元/股，上市首日，股价一度涨至38.66元/股，最年夜涨幅达4.6倍，可以说是风景无穷。但履历了首日疯狂后，张小泉的疲态日趋显露，股价于颠簸中下跌，本年5月5日，股价最低跌至16.02元/股。截至本年7月15日，其股价较上市首日高点跌去57.97%。与之对于应的是，张小泉的市值也从高点时的60.31亿元减至25.49亿元，累计蒸发了34.82亿元。

股价跌跌不休，与基本面存于联系关系。纵不雅张小泉2017年至2021年间的营收数据环境，其谋划数据增幅平稳，但利润变化忽高忽低，而且近三年的净利增幅逐年萎缩。2017年至2021年，张小泉别离实现营收3.41亿元、4.10亿元、4.84亿元、5.72亿元、7.60亿元；净利润别离为0.48亿元、0.44亿元、0.72亿元、0.77亿元、0.79亿元。记者留意到，去年，张小泉营收同比增加32.81%，净利润却仅增1.96%。2019年至2021年，张小泉的营收年均增速连结于20%摆布，但净利润基本处在原地踏步状况，增收不增利特性较着。

此外，作为“刀剪第一股”，张小泉于研发方面的投入增加迟缓。去年，其研发投入约为0.23亿元，较上年增长不到300万元。比起研发，张小泉更热中在营销，去年，该公司发卖用度达1.17亿元，是研发投入的5倍。本年一季度，公司加年夜抖音等平台推广力度致发卖用度激增70%，这也致使其归属在上市公司股东的净利润年夜降46%。

除了了张小泉外，本年1月，百年粽子品牌五芳斋顺遂过会。招股书显示，2018年至2021上半年，五芳斋营收别离为24.23亿元、25.07亿元、24.21亿元以及21.36亿元；归母净利润别离为0.97亿元、1.63亿元、1.42亿元以及3.06亿元；综合毛利率别离为45.24%、45.43%、44.57%以及46.20%。只管云云，但其仍未挣脱“粽子依靠症”，2018年至2021年上半年，粽子带来的收入别离为15.02亿元、16.09亿元以及16.44亿元以及17.07亿元，呈逐年上升趋向，于公司总营收中占比别离为66.28％、67.74％以及70.77％以及84.06%。

五芳斋招股书截图

作为一家浙江名企，五芳斋线下收集的区域特点较着。招股书显示，今朝，其门店集中于华东、华中等地域，孝敬了68.8%的收入。除了了江浙沪“年夜本营”，五芳斋于海内其他省（区、市）的渗入率较为有限。

截至去年6月30日，五芳斋经由过程直营、互助谋划、加盟、经销等体式格局成立了497家门店。此中，直营门店数为173家，同比削减18家，吃亏或者成其关店的最重要缘故原由。据媒体报导，2020年，169家五芳斋直营店中约有100家门店处在吃亏状况，且不少门店持续三年吃亏；于42家互助谋划店中，跨越一半的门店也呈现吃亏。

本钱助力 老字号可否讲出新故事

现实上，“老字号”这三个字自己就是一块闪亮的金字招牌，它承载着深挚的汗青影象、文化秘闻、平易近间聪明以及精深武艺。但于如今竞争更为猛烈的市场情况下，消费者对于商品、办事的高要求远跨越了以往，老字号们光靠招牌早已经行欠亨，它们需要时刻面临严苛市场情况所带来的挑战。

于已往十几年里，老字号的总体保存状态使人堪忧，有数据显示，海内的老字号企业已经从16000余家削减到1600余家，数目仅为本来的1/10摆布，于这些依然对峙的老字号中，能盈利的仅有10%摆布。成长遇困，新旧纷争，老字号抢滩本钱市场好像成为一条前途。

纵不雅A股市场，有不少老字号企业，好比158岁的全聚德、182岁的恒顺醋业、353岁的同仁堂、481岁的广誉远，和浩繁千年汗青的白酒品牌。同花顺iFind数据显示，截至今朝，已经于A股上市的老字号观点股达61只，而这些企业年夜多漫衍于食物饮料、金属成品、珠宝首饰、中医药等传统行业。

业内子士暗示，老字号企业凡是拥有较好的品牌知名度以及佳誉度，但汗青包袱相对于侧重，立异能力相对于不足。上市能有用解决成长资金问题，帮忙化解流动性差、立异能力衰、团队老化等固有难题，鞭策企业产物以及办事立异进级，与时俱进。　　

但对于在老字号上市后可否重获新生这个问题，业界给出的谜底是，并无那末简朴。由于“水土不平”，谋划不善，终极铩羽而归的老字号企业并不是没有。2015年，挂牌新三板的狗不睬，因现实谋划状态坚苦，在2020年摘牌。2007年A股上市的全聚德，市值一度超百亿元，但如今也面对净利润年夜幅吃亏的问题。

广东省食物安全保障促成会副会长朱丹蓬对于中国商报记者暗示，于新生代不停叠加确当下，老字号食物企业的日子其实不好于，怎样把传统的产物与新生代的焦点需乞降诉求举行有用的嫁接以及接洽，已经经成为它们必需解决的难题。新生代群体的消费思维以及消费举动发生了很年夜的变化，一直倒逼着传统行业企业不停立异、进级、迭代。“总体来看，我以为老字号食物企业上市不长短常乐不雅。”

盘古智库高级研究员江瀚一样以为，对于在老字号来讲，最年夜的问题是怎样推陈出新。“可以或许依托在传承做更好的立异可能，这也许才是老字号最需要做的工作。”

“上市对于在老字号来讲，只是拿到了钱，于这以后更多的是怎样经由过程这类融资所带来的上风以及市场的影响力，进一步晋升本身于市场上的竞争力以及产物的上风，这些都需要老字号当真思索。”江瀚如是说。

最近几年来，天下多地都对于老字号品牌睁开了搀扶，撑持品牌换新进级，融入新时代，业内遍及以为，老字号需要跳出故步自封的陈旧不雅念，加年夜研发力度，聚焦品牌进级，连结与时代的交融。对于在老字号而言，本钱不外是助力，顺遂上市只是最先，假如不克不及继承连结立异、连结盈利，随时有可能被市场裁减出局。（编纂 李闯）

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